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• 1、限购令内容
• 2、国家对房地产最新的政策

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　　作者： 李求索等

　　来源：中金策略

　　Abstract

　　摘要

　　A股市场前期经历连续回调后，主要指数再现极端估值，资产价格可能已经反映投资者过于悲观预期。我们在12月底发布的报告中认为“反弹或随时而至”，节前最后一周市场企稳回升，2023年表现偏弱、机构重仓较多的电力设备、食品饮料等板块表现占优。

　　市场前期超调可能与资金面再度出现负反馈因素有关，而与此相对应的是内外部环境正在发生积极变化，1）国内政策继续宽松助力稳增长，且“宏观政策取向一致性”有所增强，有利于“强化政策统筹，确保同向发力，形成合力”。近期公布的国内工业企业数据中盈利同比有所改善，前期多家商业银行下调存款挂牌利率后，投资者对1月份社融信贷增速及LPR等利率指标关注度也在提升；2）海外美国通胀压力释缓后长端美债利率快速回落，十年期美债利率跌破3.8%关口，美元指数跌破101关口至5个月来低位，全球资金开始再配置，而A股前期对此反应不足。

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　　2024年，中国宏观经济破浪向上的轨迹如何开启？增长的驱动力何在？高质量发展面临哪些新动能？

　　12月30日，国金证券首席经济学家赵伟做客澎湃新闻“春风吹又生”——《首席连线》2024跨年市场展望节目，带来分析和展望。

　　目前，赵伟还担任了中国首席经济学家论坛理事、中国证券业协会首席经济学家委员会委员。同时，在复旦大学、浙江大学、中国人民大学担任专硕校外导师，并著有《转型之机》《蜕变•新生》等著作。2023年7月6日，赵伟应邀参加了国务院总理主持召开的经济形势专家座谈会。

　　来源： 渤海证券研究

　　李济安证券分析师 SAC No：S1150522060001

　　本期（12月18日至12月24日）发行指导利率多数下行，整体变化幅度为-5 BP至2 BP。信用债发行规模环比下降，净融资额环比增加，其中企业债、短期融资券发行金额及净融资额增加，公司债、中期票据、定向工具发行金额及净融资额减少；公司债、中期票据净融资额为正，企业债、短期融资券、定向工具净融资额为负。二级市场方面，信用债成交金额小幅下降，但仍处历史高位，公司债、定向工具成交金额增加，企业债、中期票据、短期融资券成交金额减少。信用利差方面，中短期票据、企业债、城投债信用利差多数收窄，后续仍需继续关注稳增长政策落地情况对债市形成的扰动。

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　　来源 Wind万得

　　本周（12月25日-12月29日）是全球资本市场最后一个交易周。岁末年初，诸多大事将在次期间落幕或者酝酿，为来年定下基调。

　　//  多个交易所将在本周休市 //

　　圣诞节假期来临，港股等市场12月25日（星期一）、12月26日（星期二）将休市。

　　北向沪股通和深股通及南向港股通将于12月25日（星期一）至12月26日（星期二）暂停交易。12月27日（星期三），沪深港通将如常开通。

专题：2023现代都市工业发展大会

　　2023现代都市工业发展大会于12月23日-24日在成都举行。杭州创智生命科学产业发展有限公司总经理陈苗苗出席并演讲。

法农信贷表示，在日本央行维持其政策框架不变以及市场对美联储加大降息押注的反应不足之后，预计美元兑日元将在(今年)年底前升至145。该行驻新加坡高级外汇策略师David Forrester表示，有人猜测，日本央行今天可能会改变措辞，让市场为未来几个月政策的变化做好准备。而由于日本央行的措辞没有任何变化，市场对其在2024年4月结束负利率政策的预期显得过于激进，这将对日元构成压力。

　　统计局发布11月宏观经济数据，受去年同期基数较低影响，无论生产端还是需求端同比数值均较10月改善明显。

　　生产端来看，11月份工业生产同比增长6.6%，比上月加快2.0个百分点，服务业生产指数较10月提高了1.6个百分点至9.3%；需求端来看，社会消费品零售提高了2.5个百分点至10.1%，出口同比提高了6.9个百分点至0.5%，投资1-11月累计同比与去年同期持平。剔除基数效应影响后，按两年复合增速对比看，11月只有基建投资和制造业投资还和10月保持相当的水平，其他分项均有所下行，其中需求端下降的幅度快于生产端。

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　　证券时报e公司讯，华泰策略研报表示，上周市场有所调整，宏观政策&数据是驱动市场运行的底色，中央经济工作会议、一线城市地产政策调整使得短期内投资者视野再度回归需求端，但11月国内通胀、社融及经济数据仍呈现分化式、波浪式修复，反应经济循环和需求端亟待通畅，需求预期与需求数据的矛盾使得短期内风格切换或较难发生，海外联储意外释放鸽派信号但变数仍存，因此即便在政策及财报真空期内市场或仍偏震荡运行。配置上仍以红利低波资产作为底仓，年末短期可博弈“三低”品种，主题方面智能汽车随AITO问界M9推出或迎来催化，景气策略仍需考虑，推荐电子/医药/机械/农业/跨境物流/港股油气链&煤炭。